中国银河给予电子行业推荐评级：AI需求强劲AI服务器占比快速提升

　　五金事件：市场调研机构Counterpoint Research发布的最新报告显示，2024年第二季度全球服务器市场收入同比增长35%至454.22亿美元，其中AI服务器收入占比增长至29%。

　　服务器规模高速成长，AI服务器占比提升：近两年，全球处于AIGC的爆发阶段，用于提供高容量、高性能数据存储和处理服务的超大型数据中心加速落成中国银河给予电子行业推荐评级：AI需求强劲AI服务器占比快速提升，驱动行业稳步发展。2024Q2,在AI服务器需求急剧上升的推动下，全球服务器行业快速扩容，收入同比增长35%至454.22亿美元，AI服务器的收入占比也持续提高。此前，TrendForce将2024年全球出货量增幅上修至41.5%,出货量达到167万台。其中，AI服务器出货量比重将达到12.2%,同比提升3.4pct;收入占比将高达65%,收入占比高于出货量占比系AI服务器附加值较高。2024年，我国AI服务器行业也将高速发展，预计出货量同比增长18.92%至42.1万台，市场规模将同比增长14.29%至560亿元。

　　AI芯片市场规模同步增长，新品层出不穷：AI芯片是AI服务器的核心组件之一，主要用于处理人工智能应用中的大量计算任务，提供算力支持。因此，AI芯片的市场规模将随着AI服务器的扩容同步增长。2024年，AI芯片市场也发布了多款重要的新产品，其中英伟达在GTC大会上发布的B200 GPU在计算能力上实现了巨大的代际飞跃；AMD发布的MI325X GPU启用了HBM3E高带宽内存；联发科的天玑9400也将采用全大核架构与先进AI技术的融合。头部厂商对人工智能需求的快速响应也是AI市场保持强劲增长态势的催化剂。根据Gartner数据，2024年服务器中所使用的AI加速器总价值将达到210亿美元，2028年将进一步增加至330亿美元。

　　台积电业绩显著得益于AI芯片的强劲需求：2024Q3,台积电实现营收23.5亿美元，同比增长36%,环比增长12.9%,主要得益于智能手机市场的复苏和人工智能领域的强劲需求。按应用平台划分，HPC收入占比已经高达51%,环比增长11%。台积电预测，2024年服务器AI处理器的收入贡献将增长3倍以上，占总收入的15%左右，足以彰显台积电对AI持续发展的信心。我们认为，AI应用仍将是半导体新周期的核心推动力，而AI应用的受益者也将逐步从龙头厂商向外扩散。

　　投资建议：AI应用仍将是半导体行业发展的主要动能。建议关注国产算力芯片公司：寒武纪、海光信息；PCB公司：沪电股份、胜宏科技、景旺电子、生益科技、生益电子；半导体材料公司：华海诚科、雅克科技、清溢光电、江丰电子；半导体设备公司：北方华创、拓荆科技、中科飞测；集成电路封测公司：通富微电、长电科技、甬矽电子。

　　风险提示：半导体行业复苏不及预期的风险，国际贸易摩擦激化的风险，技术迭代和产品认证不及预期的风险，产能瓶颈的风险。

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