尊龙凯时-人生就是搏!美的电器：亮丽报表难掩转型危机2012年3月10日，美的电器年报发布。报表显示：2011年公司实现收入931亿元人民币，同比增长25%;归属于母公司股东的净利润37亿元，同比增长18%。

　　但有人指出，美的电器漂亮的财报不过是一种数字游戏。财报若除去非经常性损益后利润只是微增5.8%，低于行业平均水平;另一个惊人的事实是，财报显示，截至2011年末，美的电器员工的总数为66497人，比2010年末减少了32179人，大幅减少了30%以上，换句线的裁员代价换来了报表的一时体面。除此之外，美的电器的应收账款、借款、财务费用等都大幅增加，似乎难言乐观。

　　美的电器在年报中也坦然承认：面对新的发展环境，原来以规模为导向的成功发展模式已难以持续，公司正适时提出和推动战略转型。

　　1983年，美的电器创立之初，只是广东顺德一家生产电风扇的小厂;1986年，美的电器进军家用空调领域;1993年尊龙凯时,人生就是搏，美的电器开始生产电饭煲;1999年，美的电器进入商用空调、微波炉、饮水机等产品领域;2000年，美的电器与意大利梅洛尼合作生产洗碗机;2004年，美的电器相继收购了荣事达、华凌、小天鹅、春花，进入了冰箱洗衣机等产品领域经过不断的并购扩张，到了今天，美的电器已经成为产品涵盖几乎所有家电门类，拥有“美的”、“小天鹅”等十余个品牌，三家上市公司、16个生产基地的家电帝国。

　　前瞻产业研究院资料显示，2010年，美的电器销售收入突破1150亿元(其中出口50亿美元)，一举跨入千亿俱乐部;2011年，美的电器销售更是进一步增至1400亿元。根据“美的十二五规划”，2015年集团整体销售收入将突破2000亿元。

　　在产品线扩张的同时，内部变革也一直相伴美的发展壮大的全过程：1997年，美的电器从事业部制着手改革，对诸侯实施真正放权，之前统一的大工厂管理转变为以产品为中心的事业部模式; 2002年，美的电器进一步推行产品公司化改革，使产品更为专业化;从2007年开始，为适应国内、国际市场的不同需求，美的电器再次进行大调整，分别组建中国营销总部和国际事业部，整合营销资源，实现了内销、外销分离。

　　通过扩张和变革的双重手段，美的电器无形中打造了一个庞大的家电帝国，在惊叹于一家纯民营企业在竞争激烈的家电领域有如此成就的同时，这个爬上高位的帝国本身却暴露出了不少问题。

　　首先，美的电器没有符合逻辑的凝聚力。从常识来讲企业存在的目的是节约交易成本。当企业要运输一宗货物，到市场上寻找运输公司、签协议、监督及验收、付款这些都需要花大量的时间和精力，并且每个环节都存在一定的违约风险。如果情况有变，要修改有关条款，还有大量的协商工作要做，这一切统称为交易成本。如果自建车队，看似可以节省掉与运输企业之间的交易成本，但却要承担固定资产投资及管理工作的成本。交易成本与管理成本相等之处就是企业的边界。

　　回过头来看美的电器，这个靠并购拼凑起来的“千亿帝国”，空调产业链、冰箱产业链、洗衣机产业链、微波炉产业链、洗碗机产业链庞杂的业务、数不清的产品、复杂的渊源背景，要把这一切整合起来去节约交易成本谈何容易，稍有不慎就会罹患大企业病、滑向大而不强的境地。如果那样，就说明美的电器已经越过企业的合理边界，规模越大内耗就越多，效率越低。专注于空调的格力，2010年营收608亿元、净利润逾40亿元;而美的电器营收达到746亿元，净利润不到29.6亿元;2011全年，美的电器营收931亿元、净利润只是微增至31.3亿元;而格力前六个月营收达400亿元，净利润22亿元(本段净利润均指“归属于上市公司股东扣除非经常性损益”)。

　　看看近年来美的电器获得政府补贴的数据：2008年是5600万元;2009增至2.51亿元;2010年猛增至25亿元，其中8.4亿元有弄虚作假的嫌疑;2011年狂降为4.03亿元。政策的利好和房地产行业的井喷，让美的电器保持了多年的高速增长。美的电器近几年的高增长，是以高库存为代价的，2010年美的电器的存货就有近105亿元，虽然2011年存货有所减少，但是82亿元的存货仍旧令人咂舌。与此同时，美的电器的组织架构日渐膨胀，2010年，仅美的电器的员工就达9万多人。随着欧美市场需求锐减、房地产业不景气以及家电补贴政策取消，在这种形势下，美的效率低下的事实显露无遗。

　　其次，美的电器没有算得上镇山之宝的“上层建筑”。美的电器是靠营销发展、靠并购壮大的。纵观世界企业，一定具备不可替代的核心优势。沃尔玛高效的采购和物流，奔驰的工程师文化，苹果的科技和创意韩国三星产品线也很丰富，但它的技术储备、研发投入冠绝世界，仅在手机领域就有上千项重要专利尊龙凯时,人生就是搏。而销售额超过千亿的美的，一度将研发作为自己核心优势，但事实是其公开资料很少提及研发投入，美的电器年报亦未将R&D费用单独呈列，只是笼统地说“投入10亿元用于技术、品质改善以及效率提升方面”。

　　美的电器真正的核心优势应该是营销，但聪明的企业家会利用营销的成功搭建“上层建筑”。家电行业看似技术趋同的劳动密集、资本密集型产业，实际上技术突破的可能性相当大。诺基亚看似不可战胜，但在操作系统进化方面稍一大意，就痛失好局被iOS和安卓打得落花流水。诺基亚专心做手机尚且败落，相比之下美的在规模、技术、品牌方面差得很远，“什么都做”的美的凭什么在各领域保持领先。

　　2012年3月10日，美的电器在披露2011年财报的同时，还发布了《2011年企业社会责任报告》。《报告》全文41页，制作精良、图文并茂，显然花掉不少心思，表明企业对社会责任的重视。

　　《报告》首先阐述了“基本准则”：1.坚持诚信、责任、健康、科学发展; 2.创造客户价值并有效满足客户需求; 3.追求股东价值最大化并符合其他利益相关者利益;4.提供平台和资源激励员工创造价值，成就自我与企业共同发展;5.鼓励职业经理人长期为股东创造价值。这些提法当然没错，相信美的电器人也会自发去践行。但在现实世界呢，美的电器的做法却往往与这五条背道而驰。

　　先说股东价值最大化。美的电器不可能不知道有关融资的“啄食顺序理论”(pecking order theory)，即企业融资遵循内源融资-外源融资-债务融资-股权融资的先后顺序。遵从股东价值最大化的企业，在筹资时需先立足内部再求助外部，先尽量通过债权融资再进行股权融资。

　　前瞻产业研究院资料显示，2009年7月，美的电器配发1.89亿新股，融资29.78亿元，每股发行价15.75元;2011年，美的电器又定向增发2.64亿股，募集43.6亿元，每股发行价16.51元。假如企业资金紧张，通过资本融资代价高点也无妨。而美的电器于2012年3月10日发布的《关于以自有闲置资金进行委托理财的公告》却宣称，将使用“不超过30亿元”进行委托理财，具体投资方向主要为国债、金融债、央票等信用级别高的固定收益类金融工具，不投资于股票及其衍生产品。

　　圈钱时口若悬河，将再融资的必要性说得无以复加，一转脸却冒出30亿元“自有”、“闲置”资金。大股东的内心独白恐怕是：的钱不圈白不圈，过了这村还不定有这个店，圈到手再说，反正不必还。理财的效果如何呢?据2011年报披露，“参与银行委托理财收益为913万元”，而同期的财务费用(主要是利息支出)高达 10.5亿元，相当于净利润的三分之一。左手圈来43亿元，右手却拿出30亿元“闲钱”去理财，同时还付着高达10亿元的“财务成本”，这一切为的是“股东价值最大化”?很难让人信服。

　　再看闹得沸沸扬扬的“裁员风波”。2011年11月，美的集团被曝出“大规模裁员”：总部裁员比例约50%，有些部门超过60%;从校园招聘的3000名应届生几乎全部被裁，仅制冷就有1700多人被裁对此，美的电器董事长方洪波给出的回应是：“没那么夸张”，“部分销售公司确实在进行收缩”，美的没有“有组织、有具体量化指标”地裁员。

　　堂堂的中国家电巨头，裁没裁员怎么会成为一笔糊涂账。好在美的电器是上市公司，查看2011年报就清楚了。

　　从以上表格可以得出几个直接的结论：1.美的电器在职员工数减少了33%，如果“没有组织”，美的电器管理层就严重失职，如果有组织，则方洪波就是公然撒谎;2.销售公司辞退多少“临时工”不清楚，但生产部门的确裁掉了3.23万人，其中“大中专毕业生”占2万人。

　　或许2009年家电补贴及家电下乡的诸多利好，让美的电器觉得可以大捞一把，所以拼命招人。但随后的“美的裁员门”使其宣称的“诚信”、“利益相关者”、“为员工与企业共同发展”蒙尘。校园招聘时讲得天花乱坠，不到一年就大批裁撤，美的集团可曾为数万莘莘学子的发展考虑过?员工是企业最重要的利益相关者之一，美的集团的所作所为符合他们的利益吗?仅上市公司美的电器就裁员三分之一，集团高管却说“没有组织、没有具体量化指标”，诚信何在?

　　除了“裁员门”和“一手圈钱一手财理”之外，美的电器还被曝利用“劳务派遣”偷逃员工社保、夸大紫砂电饭煲功能等。即便再精美的《企业社会责任报告》，也是解决不了这些问题的。

　　“她在美食前禁不住，倚仗着某种吃不胖的特效药放任自己恣意妄为，结果药效一过发现自己已是肥胖得寸步难行，现在不得不瘦身。”

　　懂得瘦身，或许比医生强求瘦身显得更为重要。一直以来，美的集团董事局主席何享健的名言“美的唯一不变的就是变”被奉为圭臬。当下的美的，也到了不得不变的时候。

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